Держать ли золото в портфеле?

На мой взгляд, ответ «да» при условии, что речь о действительно инвестиционном, не спекулятивном, портфеле с горизонтом 2-3 года. И это несмотря на то, что с начала года золото в долларах уже прибавило 25%. На долгосрочном недельном графике хорошо видно, как золото развернуло 4-летнюю нисходящую динамику относительно US Treasuries (вверху), разворачивает его относительно американского рынка акций (в середине), в то время как абсолютная динамика металла (внизу) также развернулась.

С точки зрения долгосрочной аллокации активов это означает, что не иметь золото в портфеле сейчас сопряжено с более высоким риском, чем иметь его там. На мой взгляд, такая относительная динамика золота против основных классов активов указывает на то, что оно с большой вероятностью будет опережать их в динамике в следующие 2-3 года. Какой именно сценарий развития событий приведет к тому, что золото будет лучше и акций, и облигаций, можно только предполагать. Но хорошим его точно не назовешь, так как это либо гиперинфляция а-ля вторая половина 1970-х (что маловероятно), либо какой-то глобальный уход от рисков, связанный с очередным «черным лебедем» (очень хотел бы ошибаться, но мне такой сценарий кажется более реальным).

Сколько и в какой форме держать золота, зависит от индивидуальных предпочтений и целей, так как, напомню, речь идет не о спекуляции, а об инвестировании. Для человека с миллионами зелени это может быть реальный металл в слитках, если не жалко нести дополнительные затраты на хранение. Для обычного «среднего» инвестора, вероятно, вполне достаточно ликвидного ETF (GLD, IAU, DGL на западных площадках, FXGD на Мосбирже).

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Зарубежные рынки, Межрыночный анализ | Метки: , , , , , , | Комментарии (17)

S&P-500- коррекция или разворот?

Несмотря на то, что в долгосрочный рост индекса с текущих уровней без серьезной коррекции я не верю (исключение- если начнут улучшаться показатели и расти прибыль компаний, чего пока нет), было бы преждевременно говорить о том, что эта коррекция уже началась. Причиной для сомнений является сравнение графика индекса за последние 2 месяца и двух соотношений, указывающих на аппетит инвесторов к риску.

Про соотношение высокодоходных облигаций к Трежерис (внизу) тут уже неоднократно написано, поэтому оно знакомо. Интересно взглянуть еще на одно соотношение, которое до сих пор, кажется, не упоминалось. Это соотношение акций с высокой бетой к акциям т.н. качественных компаний (в середине), которое удобно отслеживать с помощью уже готовых тематических ETF от компании PowerShares (SPHB/SPHQ).

Обращает на себя внимание тот факт, что если индекс S&P-500 торгуется в боковике с понижением, то оба соотношения уверенно держатся в аптренде около или на локальных максимумах. То есть, рынок пока явно не напуган резким снижением индекса на 3% и ростом волатильности. Конечно, речь тут идет о краткосрочных горизонтах (график-часовой), но, как мне кажется, вероятность того, что индекс еще раз сходит на недавние максимумы выше, чем вероятность перерастания коррекции в разворот.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Зарубежные рынки, Межрыночный анализ, Торговые идеи | Метки: , , , , | Комментарии (6)

Среднесрочная торговая возможность

Я редко публикую посты, посвященные отдельным бумагам. Не потому, что они чем-то хуже ETF или широких классов активов, а, скорее, потому, что нет возможности отслеживать регулярно большие массивы данных по индивидуальным акциям и отбирать среди них привлекательные торговые паттерны. Исключения иногда случались, например, Nokia в 2013 году или Аэрофлот в 2015.

Сегодня я решил обратить внимание на еще одну индивидуальную идею, которая попала на мой радар случайно, как сопутствующий элемент другого анализа. Речь идет о довольно низколиквидной акции (за первые 2 часа торгов оборот менее 1млн$) небольшой компании (капитализация менее 300 млн$), которая занимается системами безопасности для домов и предприятий. Те, кому будет интересно, могут сами погуглить по тикеру ASCMA, я же обратил внимание исключительно на ценовую динамику.

Как видно из графика, и цена акции (вверху), и ее относительная динамика против широкого рынка (внизу) пробили свои почти 3-летние даунтренды, и в течение 2016 года начали формировать аптренд с новыми минимумами и максимумами выше предыдущих. Кроме того, обе серии цен ушли над 200-дневные средние, которые, в свою очередь, разворачиваются вверх. На графике цены вверху оранжевая 50-дневная средняя пересекает снизу вверх 200-дневку, подтверждая среднесрочные намерения.

Если моя гипотеза о развороте цены верна, то в качестве минимальной цели я бы рассматривал откат 38% от всего падения с 89,04 до 7,77. Это уровень $38,8 (+67% к текущей цене). Эта цель представляется вполне достижимой до конца 2017 года. Возможно, и раньше, но, учитывая плавный характер падения, я бы не стал закладываться на шипообразный рост. Тише едешь-дальше будешь.

И, конечно, это всего лишь мое мнение, но не рекомендация. Все торговые решения принимаются читателями самостоятельно, основываясь на собственном анализе.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Зарубежные рынки, Торговые идеи | Метки: , , , | Комментарии (20)

Индекс РТС- потенциал для возобновления роста

Индекс РТС после паузы в росте стал более привлекательным относительно индекса развивающихся рынков, и это может стать базой для роста в заключительной трети года.

Выше показан недельный график индекса РТС и его относительной динамики против индекса развивающихся рынков. Верхняя часть графика- соотношение РТС/MSCI EM, для него же внизу посчитан индикатор. Начиная с 2015 года соотношение сменило 4-летний даунтренд на аптренд, что подтверждается чередованием более высоких минимумов и максимумов. Сейчас оно тестирует сверху 65-недельную среднюю, и с учетом положения стохастика, есть большая вероятность того, что этот тест окажется удачным, и после него последует возобновление опережающей динамики индекса РТС.

В этом случае РТС, вероятно, пробьет верхнюю границу 4-месячной консолидации на уровне 970-980, и следующей (минимальной) целью движения станет максимум 2015 года на 1100.

Учитывая, что ETF на развивающиеся рынки сам по себе выглядит тактически неплохо (Бразилия, например, выглядит как спекулятивный buy), у РТС также есть хороший потенциал на горизонте (учитывая недельный масштаб графика) 2-3 месяца.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Зарубежные рынки, Межрыночный анализ, Российский рынок | Метки: , , , , , , , | Комментарии (6)

Индекс РТС и инфляционные ожидания

Не в первый раз привожу этот график, но сейчас явно есть повод последить за ним повнимательнее.

Вверху- соотношение IGE/XLP или отраслевых ETF на акции сырьевого сектора и акции производителей товаров повседневного спроса. Если соотношение растет, значит, рынок больше любит сырьевые компании, если падает, значит, в фаворе акции consumer staples. Первые, как известно, выигрывают на росте инфляционных ожиданий. Вторые, наоборот, являются «защитными» и контр-цикличными.

Внизу- индекс РТС, который, по понятным причинам, хорошо коррелирует с ростом инфляционных ожиданий в мире. Причины- и сырьевая направленность индекса, и то, что это прокси на глобальный риск-аппетит.

Графики недельные, долгосрочные, с 65-периодными средними. Интересно, что в течение 2016 года соотношение IGE/XLP растет и сейчас вплотную приблизилось к 65-недельной средней. Пробой вверх, если он произойдет. будет довольно знаковым событием, так как этого не случалось с 2014 года. Соответственно, такой пробой, я считаю, станет позитивом и для индекса РТС.

Сам индекс с апреля торгуется в узкой консолидации шириной примерно 100 пунктов. Думаю, если соотношение IGE/XLP продолжит рост и подтвердит окончание 2-летнего даунтренда (для этого нужно превысить апрельский максимум на 0,63), то и индекс РТС выйдет вверх из консолидации. При таком сценарии минимальной целью движения станет максимум 2015 года на 1100 пунктов, а в дальнейшем, думаю, будут и более высокие цели.

Дисклеймер: несмотря на то, что лично я верю в то, что пробой произойдет в этом году, важно не забывать о дисциплине, не бежать впереди паровоза, играя в лотерею, а все-таки дождаться подтверждения.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Зарубежные рынки, Межрыночный анализ, Российский рынок | Метки: , , , , , , , | Комментарии (9)

Нестыковочка

Обратил внимание на возникшее расхождение цен высокодоходных облигаций и нефти WTI. Обычно они неплохо коррелируют, но за последний месяц расхождение стало очень заметным.

Вероятно, в условиях низких ставок и дефицита качественных бондов растет спекулятивный спрос на junk. С начала года фонд HYG прибавил уже около 10%, и там есть что фиксировать. Риски нахождения в этом классе активов, на мой взгляд, сейчас высоки, и лично я предпочел бы high-grade ETF, фонд корпоративных облигаций высокого качества (например, LQD), который прибавил примерно те же 10% с начала года, но в случае риск-офф, все же, более устойчив.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Зарубежные рынки | Метки: , , , | Комментарии (11)

Про рубль

Доллар, похоже, в очередной раз собрался тестировать уровень 67,50-67,70, являющийся триггером на разворот всего тренда с января по июль (выделен красной горизонтальной линией). Тот факт, что, пробив вниз 14.07 уровень 63,5, рубль так и не смог укрепиться до 61, стал признаком того, что рост рубля выдыхается. Ускорить этот процесс разворота помогло и замечание ВВП о слишком крепком рубле на прошлой неделе.

Когда и если курс уйдет выше этого уровня, можно будет ставить более серьезные цели движения вверх по доллару. На мой взгляд, значимыми техническими уровнями тогда станут 71,5 и 74,5 (38% и 50% отката от всего движения доллара вниз, соответственно).

Тому, чтобы до конца года доллар был заметно выше текущих уровней, может поспособствовать и ужесточение кредитно-денежной политики ФРС (которое пока не очень ожидается рынком), и какой-то глобальный тренд на уход от рисков во 2-й половине года. При этом, совершенно не исключен рост волатильности, на которой рубль может временно укрепиться, тем более, после 6 дней ослабления. Но это краткосрочная история, а среднесрочно, с учетом тенденций последней недели, я бы все-таки ставил на рост доллара. Укрепиться в этом мнении мне поможет пробой зоны 67,5-67,7.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Российский рынок, Торговые идеи | Метки: , , | Комментарии (10)

Я так вижу- прогноз номер 3 не исполнен

Предыдущий пост в этой рубрике был три месяца назад, и по нему можно подвести итог.

Если коротко, то цель не оправдалась, так как ETF на VIX (тикер: VIXY) так и не достиг поставленной цели 15$.

С другой стороны, эта та самая ситуация, когда «угадал все буквы, но не смог назвать слово». На графике видно, что имеется ввиду (дата поста отмечена зеленой вертикальной линией):

То есть, сама идея о том, что в течение 3 месяцев будет всплеск волатильности, оказалась верной. Индикатор VIX, закрывшийся 6 апреля на уровне 14%, в июне был выше 26%, то есть подскочил почти вдвое. Но вот ETF, на котором предполагалось отыграть эту идею (тикер: VIXY), к сожалению, даже не приблизился к цели. Все дело в его структуре, которая предполагает постоянную перекладку фьючерсов на волатильность, а это удовольствие дорогое и съедающее весь потенциальный профит.

Теоретически, поймать взрыв волы можно было на другом ETF, который структурирован более «правильным» образом (тикер: VXUP), но его ликвидность настолько низка, что я сомневаюсь в реальности этого сценария. Да и на момент написания поста я не знал о его существовании.

В-общем, резюмируя, третья идея из серии «Я так вижу», не сработала. Надеюсь, что следующая окажется не менее точной с точки зрения теории, но зато более реализуемой на практике.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Я так вижу | Метки: , | Комментарии (10)

Про индекс РТС

Вернее, про соотношение РТС/Мир, которое я время от времени обновляю. Часто делать это смысла нет, так как для стратегического взгляда вполне подходит недельный таймфрейм.

После почти 4-х летнего отставания от мирового рынка акций (индекса MSCI World Stock), индекс РТС в начале 2015 года достиг относительного дна и с тех пор сменил нисходящий канал на горизонтальную консолидацию. Само по себе это не говорит ни о чем, кроме того, что уже 1,5 года наш рынок акций ведет себя, по крайней мере, не хуже мирового. В настоящее время относительная динамика снова тестирует локальный максимум 2015 года. Год назад этот уровень взят не был, после чего индекс упал на 45%, если считать от максимума до минимума.

Краткосрочно картина выглядит не очень, так как наш индекс перегрет относительно глобального рынка акций. Но, с другой стороны, если мы стоим на пороге разворота многолетнего тренда, то такое состояние перекупленности может быть рынком проигнорировано. Лично мне близок вот такой сценарий: в течение 3 квартала из-за слабой сезонности и отсутствия позитивного фундаментала может произойти коррекция всех фондовых рынков, и индекс РТС как high-beta актив, снова вернет относительную динамику в консолидацию. Но до нижней границы консолидации на этот раз не дойдем, остановимся где-то в середине, так как тех поводов «мочить» наш рынок, что были год назад, сейчас нет. Ну, а затем, уже в 4 квартале я бы ожидал выход из этой консолидации вверх. Если это произойдет, то наш рынок точно вернется на радары глобальных игроков, занимающихся распределением активов, и тогда появится хороший шанс на опережающую динамику РТС в течение следующих 2-3 лет.

Но чтобы принять стратегическое решение о том, участвовать в этом или нет, я предпочитаю не бежать впереди паровоза, а все-таки дождаться подтверждения и выхода из консолидации.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Межрыночный анализ, Российский рынок | Метки: , , , , , | Комментарии (14)

Настроение частных инвесторов и S&P-500

С таким соотношением техники и фундаментала тяжело найти причину, по которой американский рынок акций может вырасти. Но есть одно обстоятельство, которое может попортить крови медведям.

Процент быков по опросу американской ассоциации индивидуальных инвесторов (то есть, мелких спекулянтов) находится на исторических минимумах. Эти данные замеряются еженедельно (красная линия), а для сглаживания я использовал 5-недельную среднюю (синяя линяя).

Если предположить, что классический постулат о том, что толпа обычно ошибается в экстремальных точках, верен, то именно это и должно поддержать рынок акций США и даже, возможно, привести к новым локальным максимумам. Краткосрочное изменение сентимента может ненадолго перебить недостаток фундаментального позитива. Произойдет это или нет, я не знаю, но лично я играть в это не готов, так как считаю индикатор настроений толпы очень изменчивой штукой, на которую деньги ставить опасно.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Зарубежные рынки | Метки: , | Комментарии (14)