Про курс доллар-рубль

Со времени последнего поста про курс рубля прошло уже более 5 месяцев. Все это время динамика курса вела себя идеально как по учебнику, так ни разу и не дав сигнала на разворот. Конечно, речь идет о дневном масштабе, так как на более коротких таймфреймах (например, на часовике) случались и торгуемые ралли вверх. Но так как нам важно понимать средне- и долгосрочную динамику курса, мы сосредоточились на дневном графике.

Вообще-то, тренд по курсу доллар-рубль как вошел в нисходящую фазу в марте 2016 года, так до сих пор из нее и не выходил. По крайней мере, ни разу с тех пор не был пробит вверх предыдущий значимый локальный максимум.

Собственно, и сейчас данная ситуация остается неизменной. Формально тренд вниз по доллару продолжается. Но так как 5 месяцев- это срок, я решил обновить картинку и освежить взгляд на тот уровень, который можно считать признаком разворота вверх. Для этого на втором графике укрупненно показана динамика с ноября 2016 г.

На мой взгляд, таким уровнем сейчас является максимум от 10 апреля на 57,60 (для курса USDRUB TOM)- он выделен зеленой горизонтальной линией. Интересно, что этот уровень примерно совпадает с двумя другими важными техническими уровнями- линией сопротивления тренда и 50-дневной средней (красная).

Несмотря на то, что рубль сейчас кажется излишне крепким, и все чаще об этом говорят даже официальные лица из правительства, я считаю, что покупать доллар сейчас означает брать повышенный риск. Если угадаешь, будет приятно, что купил на дне. Но если не угадаешь, и тренд сделает еще один или несколько заходов вниз, может быть больно. Особенно, если покупка не на кэш, а через фьючерс с плечом. Конечно, это дело вкуса или, скорее, склонности к риску. Навязывать свое мнение в этих вопросах бесмыссленно и контпродуктивно. Поэтому могу лишь поделиться своим. Лично мне было бы гораздо комфортнее покупать доллар после пробоя 57,60, чем сейчас ниже 56. В этом случае разворот можно будет считать подтвержденным, и вероятность дальнейшего роста доллара уже будет не лотерейной, а гораздо выше.

Подписывайтесь на мой канал в Telegram

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Российский рынок, Торговые идеи | Метки: , , | Комментарии (15)

Европа vs США- какой рынок акций держать в портфеле?

Долгое время ответ на этот вопрос давал сам рынок. Акции США заметно опережали в динамике европейские, за исключением отдельных периодов контр-трендового ралли в относительной динамике. На графике показано соотношение индексов STOXX600 и NYSE (вверху) и разница в их динамике за 5 лет (внизу).

Почему индекс широкого рынка NYSE? Потому что более привычный нам индекс S&P-500 является индексом крупнейших 500 компаний, то есть в его динамике не учитываются компании средней и малой капитализации. А срок 5 лет для отображения разницы в доходности выбран исходя из интересов долгосрочных инвесторов. Эта информация может быть интересна им для помощи в принятии решения о распределении активов. Для краткосрочных спекуляций она вряд ли будет полезна.

Так вот, интересно, что для инвесторов с 5-летним горизонтом по итогам 2015 и 2016 годов доходность от вложений в оба индекса почти одинакова. Раньше было иначе. Например, в 2005 году человек, вложившийся 5 лет назад, в 2000 году, в Европу, получил бы на 40% меньше, чем тот, кто вложился в США. И эта разница оставалась в отрицательной зоне уже довольно давно. А последние 2 года ситуация другая, результаты выравниваются.

Я готов предположить, что для тех, кто сейчас рассматривает 5-летний портфель, и в этом портфеле уже определна доля акций, есть смысл закрыть эту долю индексным фондом на Европу, а не на США. Во-первых, технически картина выглядит так, что скользящая 5-летняя относительная доходность в нижней части графика, скорее, пробьет сопротивление и выйдет, наконец, в положительную зону. Во-вторых, к этому есть и фундаментальные предпосылки. Да, явно дешевых рынков акций сейчас нет нигде, это неудивительно после такого затяжного бычьего рынка. Но та же Европа, по крайней мере, перегрета не так сильно, как Америка.

На картинке из недавнего аналитического отчета Goldman Sachs видно, что рыночный мультипликатор «Shiller P/E» для Европы выглядит гораздо скромнее, чем для США, а премия мультипликатора США над Европой (справа) находится у исторических максимумов.

Важное замечание. Все вышесказанное не означает, что на горизонте 5 лет европейские акции обязательно вырастут в абсолютном выражении. Речь о том, что если в том или ином портфеле с точки зрения распределения рисков есть место для класса активов «акции развитых рынков», то лучше заполнить его Европой. Вот и все, не больше, не меньше. Это не отменит присущих всем рынкам акций рисков, но хотя бы улучшит профиль риск-доходность.

Мой Telegram-канал

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Зарубежные рынки | Метки: , , , , | Комментарии (2)

US Treasuries оживают

Не так давно я писал про то, что, несмотря (а, может, и, вопреки) слишком медвежьему сентименту, не стоит забывать о длинных Трежерис. Похоже, что тайминг оказался удачным, и, судя по динамике последних дней, TLT нарисовало двойное дно и разворачивается вверх. Соответственно, доходность 10-леток упала с 2,43 до 2,29 за это время, и, скорее всего, также вслед за TLT продолжит движение в этом направлении.

Думаю, можно ожидать закрытия гэпа на TLT, что дает еще порядка 3,5% от текущих уровней.Доходность при этом может сходить в диапазон 2.0-2.1%. Горизонт, думаю, 4-6 недель. В любом случае, если выбирать из активов США, на ближайшее время Трежерис выглядят привлекательнее, чем индекс акций (SPY, например). В дальнейшем это движение, возможно, перерастет во что-то более затяжное и серьезное по масштабам, но пока об этом говорить рано.

Мой Telegram-канал

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Зарубежные рынки, Торговые идеи | Метки: , , | Комментарии (4)

Канал в Telegram

В последнее время подсел я на новое медиа- каналы в Телеграме. Захожу в них даже чаще, чем в Твиттер и даже (!) Фейсбук. Выбрал несколько каналов на интересующие меня темы и 2-3 раза в день захожу и читаю спокойно без рекламы, без кучи отвлекающих картинок и других раздражителей. По-моему, очень удобно.

В итоге решил завести и свой канал. В отличие от этого блога, который все же ориентирован на трейдерскую аудиторию, канал предполагаю сделать более консервативным и ориентированным на долгосрочного инвестора, которого волнуют такие темы, как накопления, пенсия, жизнь рантье. Отдельное внимание планирую уделять теме психологии инвестирования и тому, как не дать ей помешать достижению долгосрочных целей. Надеюсь, что смогу делиться мыслями/идеями/материалами, которые получить в других местах трудозатратно или невозможно.

Конечно, учитывая интересы большинства интересующихся темой инвестиций, никуда не деться от наших любимых индексов ММВБ и курса доллар-рубль. Про них тоже буду иногда писать, причем даже более оперативно, чем здесь, так как Телеграм- канал не требует картинок и должен быть лаконичным.

Совершенно точно не будет рекламы форекса, бинарных опционов и прочих «кухонь» (хотя предложения такие поступают регулярно).

Подписывайтесь, читайте, делитесь ссылкой на канал в других сообществах. По достижении 1000 подписчиков думаю вложиться в дальнйшее продвижение (раньше нет смысла тратить на это деньги). Когда и если число читателей достигнет 10 000, можно будет говорить о довольно масштабном ресурсе и подключить функцию группового чата, в котором читатели смогут общаться между собой, обсуждая как темы, про которые пишет канал, так и свои собственные. После этого, что немаловажно, я смогу поставить себе плюсик в карму, оградив большое количество хороших людей от принятия ненужных и вредных для кошелька инвестиционных решений.

Да, и этот блог, конечно, никуда не девается. Тут как были, так и останутся графики и тактические идеи, которые, надеюсь, тоже полезны.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Мысли вслух, Не-рынок, Я в СМИ | Комментарии (11)

Рано хоронить US Treasuries

Сегодня был знаменательный день для индекса S&P-500- впервые за более чем 4 месяца он снизился в течение дня на 1%. Этот факт, конечно, займет завтра с утра все ленты и эфиры, связанные с фондовым рынком. Хотя, по сути, сам по себе он особой ценности не имеет и представляет интерес лишь для статистиков и летописцев рынка. Гораздо интереснее, на мой взгляд, другое. Похоже, слухи о смерти долгосрочных правительственных облигаций США (US Treasuries) несколько преувеличены. У меня есть ощущение, что сейчас как раз может наступить их время на ближайшие несколько месяцев.

На графике представлена доходность 10-летних Трежерис (вверху) и соотношение цен ETF на Трежерис (TLT) и индекса S&P-500 (SPY). График в недельном масштабе, долгосрочный. В 21-м веке это всего лишь 5-й случай, когда 14-недельный RSI для соотношения находится на таком низком уровне. Предыдущие 4 раза отмечены синими вертикальными линиями, и легко заметить, что все они приводили к значимому локальному максимуму в доходности. После чего она начинала снижаться, и этот тренд на снижение продолжался минимум полгода.

Конечно, выборка небольшая, и никаких гарантий она не дает. Также не забываем о том, что доходности находятся в более чем 30-летнем снижающемся тренде, и поэтому такие сигналы на ее разворот вниз имели хорошую поддержку (или «ветер в спину»), что увеличивало их шансы на реализацию. Но, с другой стороны, этот 30-летний тренд пока не сломан (для этого 10-летняя доходность должна уйти над 3%), и почему бы не повторить трюк в пятый раз? Лично мне кажется, что вероятность снижения доходности, а , следовательно, роста цен US Treasuries с текущих уровней очень высока.

И это может доставить массу проблем «быкам» на рынке акций США. Они, напомню, за последние 4 месяца совсем потеряли страх, позиционировались экстремально в «длинную» на индексы, а это всегда чревато резкой обратной реакцией, так как «топлива» для разогрева остается все меньше и меньше. До сих пор останавливал такой же экстремальный, но в другую сторону, сентимент на ставки (вроде как из акций «некуда уходить»). Но вот появилась хорошая тактическая возможность для горячих денег перетечь из акций обратно в облигации. Думаю, игроки ею обязательно воспользуются уже в ближайшее время.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Зарубежные рынки, Межрыночный анализ, Торговые идеи | Метки: , , , , , | Комментарии (17)

Как не разочароваться в инвестициях

Написал, если можно так выразиться, колонку начального уровня для «Ведомостей». Если редакция посчитает первый опыт успешным, в дальнейшем разовью тему психологии и поведенческих паттернов в принятии инвестиционных решений.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Мысли вслух, Я в СМИ | Метки: , , | Комментарии (13)

Россия vs Развивающися рынки- тактическая возможность

Долгосрочный восходящий тренд на недельном графике для российских акций начался примерно год назад, но для относительной динамики Россия/ЕМ он продолжается уже более 2 лет. И второй раз за эти два года сейчас наблюдается нормальный откат в недельном аптренде и локальная перепроданность рынка РФ против остальных ЕМ.

На мой взгляд, это создает среднесрочную возможность для покупки российского ETF либо напрямую, либо в паре с продажей ETF на развивающиеся рынки. Как именно, это зависит от стратегии и риск-аппетита. До тех пор, пока относительный тренд остается растущим (для меня сигналом на разворот будет пробой вниз предыдущего локального минимума на 0,47), такие паттерны, как сейчас, имеют больше шансов на реализацию.

Если данная гипотеза верна, то рынок по меньшей мере протестирует предыдущие максимумы (а это примерно +5% по идексу) на горизонте 4-6 недель. Если это произойдет, мы посмотрим на картину, которая сложится к тому моменту и решим, стоит ли ожидать продолжения роста.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Межрыночный анализ, Российский рынок, Торговые идеи | Метки: , , , , , , , , | Комментарии (13)

Развивающиеся рынки- возвращение?

Похоже на это, если верить долгосрочному графику абсолютной (вверху) и относительной (в середине) динамики EEM (биржевого фонда развивающихся рынков). Нисходящий тренд продолжительностью 6,5 лет, вероятно, подходит к завершению. Впервые за долгое время очередной локальный минимум не оказался ниже предыдущего (имеются ввиду уровни самого начала и самого конца 2016 года) и сопровождается позитивной дивергенцией по MACD. Помимо этого, относительная динамика тестирует 65-недельную среднюю. Для подтверждения разворота нужно увидеть ratio выше отметки 0,175. В этом случае, на мой взгляд, класс активов под названием «развивающиеся рынки акций» вновь станут чаще мелькать в новостях и привлекать внимание широких масс инвесторов. И, конечно, в глобальных портфелях он должен будет занять более достойное место за счет разогретых развитых рынков и, в первую очередь, S&P-500.

Целью движения цены ЕЕМ при таком сценарии (если подтвердится разворот в ratio) мне представляется для начала уровень 43-44$ или 15-20% с текущих уровней. А дальше посмотрим и обновим картину с целями.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Зарубежные рынки, Межрыночный анализ, Торговые идеи | Метки: , , , , , | Комментарии (6)

На радаре- Греция

Интересная техническая картина для терпеливых инвесторов сейчас складывается на греческом ETF (тикер не забудешь: GREK). Фонд довольно диверсифицированный для такого небольшого рынка, он включает больше 30 имен весом от 1% до 13% и включает все основные отрасли с перевесом в сторону Financials (30%) и Energy (22%).

Картина очень напоминает ту, которая год назад была на индексе РТС. Гипотеза, которая тогда была озвучена- о том, что после пробоя уровня 900 пунктов индекс РТС станет вновь привлекательным стратегически- пока оправдывается, и я думаю, следующий год ее лишь закрепит.

По Греции сейчас так же- в моменте рано говорить о том, будет ли там долгосрочный разворот или нет. Но, по крайней мере, уровни этого разворота понятны. Это максимумы середины 2016 года на графиках абсолютной и относительной динамик, они выделены красной горизонтальной линией. Кроме того, оба графика тестируют свои 65-недельные средние, часто являющиеся неплохими фильтрами долгосрочных трендов. Я не знаю, что может послужить фундаментальной причиной для возвращения интереса инвесторов к Греции. Подозреваю, что только наличие глобального риск-аппетита может этому поспособствовать. Важно подчеркнуть- данный пост становится актуальным только на подтверждении пробоя. За этим нужно следить и, учитывая недельный масштаб графика, это может занять время.

Трогать ли этот актив раньше этого события- каждый решает сам. Для меня это было бы чистой спекуляцией, а для спекуляций есть более понятные активы, поэтому лично я бы этого не делал. Но при пробое указанных уровней я бы включал греческий фонд в портфели среднесрочных инвесторов с горизонтом 2-3 года.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Зарубежные рынки, Торговые идеи | Метки: , , , | Комментарии (5)

Индекс РТС- завершение отстающей динамики

Если в предыдущих двух постах об индексе РТС (начало и конец августа) уровень 1100 выступал как возможная цель на этот год, то сейчас можно говорить об этом как о свершившемся факте.

Как это часто бывает, к резкому росту привели события, которые до сих пор у многих вызывают больше вопросов, чем ответов (сначала оптимизм глобальных инвесторов по поводу избрания Трампа, потом квоты на нефть). Но если посмотреть не на асболютный график цены, а на относительную динамику РТС/Мир, там хорошо видно, что тренд развернулся гораздо раньше. Максимум 2015 года был переписан еще весной, после чего относительно мирового рынка акций индекс РТС вошел в растущий тренд.

Теперь и абсолютная динамика повторила это достижение, выйдя вверх из 2-летней консолидации шириной 500 пунктов (600-1100). Конечно, такой гиперболический рост, который наблюдается в последние пару недель, привел к тому, что индекс выглядит технически перекупленным на недельном графике. Но не забываем, что такое состояние перекупленности часто игнорируется рынком, если он находится в начале долгосрочного тренда.

На мой взгляд, если мы увидим паузу в росте и коррекцию, которая приведет к сдуванию осцилляторов на «неделях» в зону 30-50%, это будет хорошей точкой входа для долгосрочных инвесторов. К сожалению, никто не знает, увидим мы это сдувание или нет. А техническая долгосрочная цель по индексу мне видится в зоне 1400-1600 пунктов (точнее сказать не готов) на горизонте год-полтора. И похоже на то, что после долгого периода нелюбви со стороны глобальных инвесторов и, как следствие, отстающей от мирового рынка динамики, рынок акций РФ имеет хорошие шансы стать модной спекулятивной темой в обозримом будущем.

Для нашего относительно маленького рынка одного этого может стать достаточно (даже без серьезных улучшений фундаментала), чтобы произошел ре-рейтинг, и индекс «переставился» на 20-30% выше. 2017 год обещает быть нескучным.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Межрыночный анализ, Российский рынок | Метки: , , , , , , | Комментарии (9)