Развивающиеся рынки- возвращение?

Похоже на это, если верить долгосрочному графику абсолютной (вверху) и относительной (в середине) динамики EEM (биржевого фонда развивающихся рынков). Нисходящий тренд продолжительностью 6,5 лет, вероятно, подходит к завершению. Впервые за долгое время очередной локальный минимум не оказался ниже предыдущего (имеются ввиду уровни самого начала и самого конца 2016 года) и сопровождается позитивной дивергенцией по MACD. Помимо этого, относительная динамика тестирует 65-недельную среднюю. Для подтверждения разворота нужно увидеть ratio выше отметки 0,175. В этом случае, на мой взгляд, класс активов под названием «развивающиеся рынки акций» вновь станут чаще мелькать в новостях и привлекать внимание широких масс инвесторов. И, конечно, в глобальных портфелях он должен будет занять более достойное место за счет разогретых развитых рынков и, в первую очередь, S&P-500.

Целью движения цены ЕЕМ при таком сценарии (если подтвердится разворот в ratio) мне представляется для начала уровень 43-44$ или 15-20% с текущих уровней. А дальше посмотрим и обновим картину с целями.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Зарубежные рынки, Межрыночный анализ, Торговые идеи | Метки: , , , , , | Комментарии (3)

На радаре- Греция

Интересная техническая картина для терпеливых инвесторов сейчас складывается на греческом ETF (тикер не забудешь: GREK). Фонд довольно диверсифицированный для такого небольшого рынка, он включает больше 30 имен весом от 1% до 13% и включает все основные отрасли с перевесом в сторону Financials (30%) и Energy (22%).

Картина очень напоминает ту, которая год назад была на индексе РТС. Гипотеза, которая тогда была озвучена- о том, что после пробоя уровня 900 пунктов индекс РТС станет вновь привлекательным стратегически- пока оправдывается, и я думаю, следующий год ее лишь закрепит.

По Греции сейчас так же- в моменте рано говорить о том, будет ли там долгосрочный разворот или нет. Но, по крайней мере, уровни этого разворота понятны. Это максимумы середины 2016 года на графиках абсолютной и относительной динамик, они выделены красной горизонтальной линией. Кроме того, оба графика тестируют свои 65-недельные средние, часто являющиеся неплохими фильтрами долгосрочных трендов. Я не знаю, что может послужить фундаментальной причиной для возвращения интереса инвесторов к Греции. Подозреваю, что только наличие глобального риск-аппетита может этому поспособствовать. Важно подчеркнуть- данный пост становится актуальным только на подтверждении пробоя. За этим нужно следить и, учитывая недельный масштаб графика, это может занять время.

Трогать ли этот актив раньше этого события- каждый решает сам. Для меня это было бы чистой спекуляцией, а для спекуляций есть более понятные активы, поэтому лично я бы этого не делал. Но при пробое указанных уровней я бы включал греческий фонд в портфели среднесрочных инвесторов с горизонтом 2-3 года.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Зарубежные рынки, Торговые идеи | Метки: , , , | Комментарии (5)

Индекс РТС- завершение отстающей динамики

Если в предыдущих двух постах об индексе РТС (начало и конец августа) уровень 1100 выступал как возможная цель на этот год, то сейчас можно говорить об этом как о свершившемся факте.

Как это часто бывает, к резкому росту привели события, которые до сих пор у многих вызывают больше вопросов, чем ответов (сначала оптимизм глобальных инвесторов по поводу избрания Трампа, потом квоты на нефть). Но если посмотреть не на асболютный график цены, а на относительную динамику РТС/Мир, там хорошо видно, что тренд развернулся гораздо раньше. Максимум 2015 года был переписан еще весной, после чего относительно мирового рынка акций индекс РТС вошел в растущий тренд.

Теперь и абсолютная динамика повторила это достижение, выйдя вверх из 2-летней консолидации шириной 500 пунктов (600-1100). Конечно, такой гиперболический рост, который наблюдается в последние пару недель, привел к тому, что индекс выглядит технически перекупленным на недельном графике. Но не забываем, что такое состояние перекупленности часто игнорируется рынком, если он находится в начале долгосрочного тренда.

На мой взгляд, если мы увидим паузу в росте и коррекцию, которая приведет к сдуванию осцилляторов на «неделях» в зону 30-50%, это будет хорошей точкой входа для долгосрочных инвесторов. К сожалению, никто не знает, увидим мы это сдувание или нет. А техническая долгосрочная цель по индексу мне видится в зоне 1400-1600 пунктов (точнее сказать не готов) на горизонте год-полтора. И похоже на то, что после долгого периода нелюбви со стороны глобальных инвесторов и, как следствие, отстающей от мирового рынка динамики, рынок акций РФ имеет хорошие шансы стать модной спекулятивной темой в обозримом будущем.

Для нашего относительно маленького рынка одного этого может стать достаточно (даже без серьезных улучшений фундаментала), чтобы произошел ре-рейтинг, и индекс «переставился» на 20-30% выше. 2017 год обещает быть нескучным.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Межрыночный анализ, Российский рынок | Метки: , , , , , , | Комментарии (9)

Про рубль

В предыдущем посте я указал два уровня, которые для меня являлись определенными триггерами, влияющими на оценку вероятности достижения следующего уровня. За прошедшие с тех пор 2 недели курс доллара пробил сначала уровень 63,5 (что открыло ему дорогу на 65) и в конечном итоге уровень 65.

Теперь можно, как и было обещано, посмотреть на более широкую картину. На ней видно, что тот самый даунтренд, который завел курс с 86 на 61,8 пока формально не пробит, но перешел из стадии падения в стадию боковика. Для того, чтобы можно было говорить о формальном пробое тренда, курс должен пройти через зону сопротивления между 67,30 и 67,70, о который он безуспешно бился 4 раза с мая (красный пунктир на графике).

Вчерашний пробой 65 сделал достижение этой важнейшей зоны сопротивления вполне осязаемой целью. Сейчас я оцениваю вероятность ее достижения в те же 75-80%, о которых писал 2 недели назад, но для других уровней. Когда и если курс доллар-рубль все-таки пройдет через это сопротивление, перспективы для долларовых быков откроются радужные. Рабочей целью в таком случае, на мой взгляд, станет уровень 74 рубля (это 50% отката от всего даунтренда с января по октябрь). Пока эту цель ставить рано, так как всему свое время, и не нужно бежать впереди паровоза. Лично я думаю, что мы там будем если не в этом году, то в следующем. Но если сейчас это всего лишь субъективное мнение, то пробой зоны 67,30-67,70 сделает 74 реальной и достижимой целью.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Российский рынок, Торговые идеи | Метки: , , | Комментарии (31)

О новых (альтернативных) инвестиционных возможностях

Не биржей единой. Это мой первый пост на тему, связанную с миром альтернативных инвестиций, а именно, венчурного капитала и финансирования стартапов. Причин для его публикации две. Во-первых, снижение (надеюсь, временное) привлекательности традиционных классов активов, что неудивительно после 3-4 лет бурного ралли с 2009 года. Во-вторых, мое собственное постепенное погружение в течение последнего года в эту сферу, в частности, в foodtech и agtech.

Мое впечатление таково, что проекты в этих сферах находятся в относительно «молодом» состоянии по сравнению, например, с fintech, который за последние 4-5 лет поднялся с уровня предпринимательской идеи до уровня большого работающего бизнеса. Поэтому в agtech и близко пока нет такого хайпа и количества конкурирующих проектов, как в fintech, оценки бизнеса при инвестиционных раундах находятся на привлекательных уровнях, а потенциал для масштабируемости и роста, на мой взгляд, даже больше.

Именно по этой причине меня как инвестора интересует эта тема, и кое-какими мыслями я буду иногда делиться на своем сайте.

Снижение доходностей традиционных инвестиций

Последние 3 года характеризуются отсутствием выраженного тренда на основных глобальных «традиционных» классах активов, акциях и облигациях (см. рис. 1). Глобальные облигации (на примере фонда Fidelity) принесли лишь небольшую абсолютную доходность, в то время как индексы акций (мировых и отдельно, развивающихся стран) потеряли по 11,5% без учета дивидендов.

Рис. 1 (источник)

Поиск альтернативных возможностей

Естественно, что в таких условиях инвесторы, привыкшие за период 2009-2012 гг к высоким доходностям на привычных и ликвидных рынках, стали смотреть по сторонам в поисках альтернатив. Это одна из причин, по которой за последние 2-3 года так оживились венчурные инвесторы и бизнес-ангелы, вкладывающие на ранних стадиях в перспективные стартапы в обмен на долю в бизнесе. Согласно прошлогоднему исследованию Ernst&Young, активность венчурных инвесторов (VC) достигла 10-летнего максимума, причем предпочитают они компании, которые уже начали работать и генерировать выручку (Рис.2)

Рис. 2 (источник)

Рост финтеха как логичное продолжение интереса к альтернативным инвестициям

Одной из наиболее горячих и модных тем этой волны интереса к стартапам стали проекты, относящиеся к категории fintech, то есть, тем или иным образом призванные изменить привычный ландшафт финансовых услуг, от платежей до управления активами.

Данные для рис.3-5 взяты из этого источника:

Рис. 3 Инвестиции в финтех на ранней стадии

Рис. 4 Глобальный тренд инвестиций в финтех поддерживается, в основном, венчурным капиталом

Рис.5 Перегрев на рынке финтех-проектов начала сменяться охлаждением

Помимо «финтеха», появились термины с окончанием «тех» и в других областях: medtech (индустрия здоровья), foodtech(индустрия питания), agtech (сплав высоких технологий и сельского хозяйства). И это неудивительно, учитывая потенциальную емкость этих рынков, ранее не охваченных «айти-революцией».

Потенциал, например, относительно новой индустрии agtech: по данным этого источника в мире насчитывается более 570 млн ферм, из которых 4% приходятся на развитые страны с высоким средним доходом на душу населения (в одних только США более 2,2 млн ферм).

В 2015 году, похоже, инвесторы «распробовали» сектор agtech- согласно данным Agfunder.com, 526 проектов были профинансированы 672 инвесторами. Общие инвестиции в проекты составили в сумме 4,6 млрд долларов (почти в 2 раза больше, чем в предыдущем году и в 10 раз больше, чем 5 лет назад)- см. рис.6

Рис. 6 (источник)

Agfunder также приводит интересную статистику, показывающую средний размер венчурной сделки (в миллионах долларов) в зависимости от направленности agtech проекта (рис.7). Я хочу отдельно обратить внимание на 3-ю строчку сверху- «farm to consumer», эта информация нам пригодится немного позже.

Рис.7 Средний размер инвестиций

Рис.8 Примеры глобальных agtech и foodtech проектов, профинансированных на ранних стадиях (seed и Серия А) в 2015 году (источник)

Российский пример

На прошлой неделе всех причастных приятно удивила новость о том, что Mail.ru покупает за 100 млн долларов сервис по доставке еды из ресторанов Delivery Club. Это при том, что за полгода выручка сервиса составила чуть менее 300 млн рублей, а прибыль около ноля. Можно сколько угодно спорить о том, зачем это Mail.ru, и насколько оправдана оценка, но факт остается фактом: большие игроки IT-рынка обратили внимание на сплав технологий и еды/продуктов питания. Естественно, крупный игрок, чтобы застолбить место на рынке, может позволить себе и переплатить, и оперировать большими суммами. Но логично предположить, что, как на рынке акций за ростом «голубых фишек» следует рост компаний помельче, так и здесь, наверняка, найдутся проекты, которые находятся на более ранних стадиях развития, но занимающие интересные ниши, а также инвесторы для них.
Подробности по ссылке: https://vc.ru/n/mrg-delivery-club

Социальная направленность: преимущества

Отдельного упоминания заслуживают проекты, которые с самого начала своей работы декларируют в качестве цели бизнеса не только получение прибыли (это естественно и не обсуждается), но и улучшение к лучшему мира вокруг себя. Я уже сталкивался с растущим интересом к этой тематике 3 года назад, когда запускал в своей УК фонд акций социально-ответственных компаний. Если коротко: портфель из социально-ответственных компаний показывает, в среднем, более высокие результаты, чем «широкий» рыночный индекс.

У нас в стране, к сожалению, инвестиции в такие проекты пока не заняли свою достойную нишу, зато в мире термин “ESG” (Environmental, Social, Governance) прочно вошел в обиход крупных инвесторов. Есть даже отдельный индекс MSCI ESG, включающий порядка 800 компаний со всего мира. Есть категория портфельных инвесторов, которые по инвестиционной политике должны не просто вкладывать деньги в акции, но и следить за тем, чтобы компании, чьи акции они покупают, в своей деятельности не наносили вреда природе, соблюдали права миноритариев , обеспечивали равные условия труда всем категориям работников и п т.д.

Для стартапов такого индекса MSCI пока нет, зато есть такие понятия, как “benefit corporation” и сертификат “B-Corp”. Дальновидные фаундеры бизнесов заранее беспокоятся о том, чтобы получить для своей компании это почетное звание, так как прекрасно понимают, что не только среди традиционных инвесторов, но и среди представителей венчурного капитала растет отдельный сегмент, который выбирает портфельные компании по принципу «не только заработать, но и оказать позитивный impact на окружающий мир.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Зарубежные рынки, Мысли вслух | Метки: , | Комментарии (4)

Про рубль

С предыдущего поста о курсе доллар-рубль прошло ровно 3 месяца. Уровень 67,50, который был там указан как разворотный, так и не был преодолен (максимум был 67,30). После этого нисходящий тренд возобновился, и пара не давала значимых поводов о себе написать.

Но за последние три дня доллар второй раз за месяц подорожал более чем на рубль, от чего мы уже начали отвыкать. И хотя ни к каким формальным пробоям это пока не привело, повод, чтобы освежить взгляд, есть. Я специально не стал брать долгосрочную картину, а сконцентрировался только на мини-тренде, который отсчитывается как раз с того июльского максимума на 67,30.

На мой взгляд, сейчас в качестве важного локального уровня сопротивления выступает 63,50. Два раза он служил поддержкой на пути вниз (18.08 и 08.09), а после пробоя два раза он же выступил сопротивлением (30.09 и 13.10). Учитывая, что «двойное дно» на уровне чуть ниже 62 руб сопровождается дивергенцией по RSI (отмечена красными линиями), на мой взгляд, вероятность ре-теста 63,50 высокая (я бы дал процентов 75-80).

Другой вопрос, что дальше? Гадать мы не можем, да и опасно это, поэтому нужно ориентироваться на саму цену. Если уровень 63,50 будет пробит вверх, то, скорее всего, это также приведет и к пробою линии даунтренда. В таком случае, первой целью движения станет высота того самого «двойного дна», то есть, 1,5 рубля или 65 руб за доллар. Пока это под вопросом, и лично для меня до подтверждения пробоя почти лотерея (я бы дал процентов 55 сегодня и те же 75-80 процентов после пробоя 63,50). Только после этого можно будет обновить более долгосрочный график и говорить о вероятности ре-теста наиболее важного уровня 67,50, который остается незыблемым с апреля.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Российский рынок, Торговые идеи | Метки: , , | Комментарии (10)

Относительная динамика акций Россия/Мир- обновленная картина

Соотношение RSX/ACWI, характеризующее относительную динамику акций РФ против индекса MSCI World, закрепилось над 65-недельной средней, явно сменило даунтренд на боковик и уже полгода тестирует верхнюю границу диапазона, совпадающую с максимумом 2015 года. На мой взгляд, это картина, скорее, оптимистичная с прицелом на следующий год-два. То есть, вероятно, произойдут какие-то события, результатом которых станет возврат интереса глобальных инвесторов к российским акциям. На рубле и облигациях мы наблюдаем этот интерес в течение всего 2016 года, акции, что логично, могут среагировать с задержкой.

Пока это ожидания, а подтверждением станет пробой верхней границы коридора (на самом RSX это уровень 20$ за акцию). Когда и если это произойдет, наш рынок акций может вернуться на радары инвесторов и стать привлекательным классом активов для среднесрочных вложений.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Межрыночный анализ, Российский рынок | Метки: , , , , , , | Комментарии (4)

Как поставить на рост нефти через развитые рынки?

Наверняка многие уже обратили внимание на фигуру, которая формируется в цене нефти марки Brent (нижняя часть графика). Не знаю, что может послужить триггером для бурного роста, но пробой горизонтальной линии «шеи» будет очень бычьим сигналом для нефти с первой (даже не минимальной) целью примерно на 10$ выше. Мы, конечно, прочувствуем это и на дальнейшей динамике индекса РТС, который с начала года уже опережает в росте индекс MSCI World примерно на 20%. Но для инвесторов, которые и так уже имеют большую экспозицию на Россию и по какой-то причине не хотят ее увеличивать, есть, на мой взгляд, неплохая альтернатива для отыгрыша гипотезы о росте нефти.

Речь об ETF на норвежские акции с тикером NORW. Во-первых, он с начала года опережает индекс MSCI World не на 20%, а всего на 7%. Во-вторых, динамика его даже невооруженным взглядом практически копирует динамику Брента. И в-третьих, это тот самый развитый рынок, которого может не хватать для диверсификации рисков.

Я считаю, что пробой по нефти (если он произойдет) с высокой вероятностью приведет и к пробою по NORW, что поставит на горизонте 12 месяцев цель на уровне 13,5-14$ или примерно на 25% выше текущих уровней.

Для более подробной информации по данному ETF рекомендую обратиться к первоисточнику

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Зарубежные рынки, Межрыночный анализ, Торговые идеи | Метки: , , , , , | Комментарии (18)

Держать ли золото в портфеле?

На мой взгляд, ответ «да» при условии, что речь о действительно инвестиционном, не спекулятивном, портфеле с горизонтом 2-3 года. И это несмотря на то, что с начала года золото в долларах уже прибавило 25%. На долгосрочном недельном графике хорошо видно, как золото развернуло 4-летнюю нисходящую динамику относительно US Treasuries (вверху), разворачивает его относительно американского рынка акций (в середине), в то время как абсолютная динамика металла (внизу) также развернулась.

С точки зрения долгосрочной аллокации активов это означает, что не иметь золото в портфеле сейчас сопряжено с более высоким риском, чем иметь его там. На мой взгляд, такая относительная динамика золота против основных классов активов указывает на то, что оно с большой вероятностью будет опережать их в динамике в следующие 2-3 года. Какой именно сценарий развития событий приведет к тому, что золото будет лучше и акций, и облигаций, можно только предполагать. Но хорошим его точно не назовешь, так как это либо гиперинфляция а-ля вторая половина 1970-х (что маловероятно), либо какой-то глобальный уход от рисков, связанный с очередным «черным лебедем» (очень хотел бы ошибаться, но мне такой сценарий кажется более реальным).

Сколько и в какой форме держать золота, зависит от индивидуальных предпочтений и целей, так как, напомню, речь идет не о спекуляции, а об инвестировании. Для человека с миллионами зелени это может быть реальный металл в слитках, если не жалко нести дополнительные затраты на хранение. Для обычного «среднего» инвестора, вероятно, вполне достаточно ликвидного ETF (GLD, IAU, DGL на западных площадках, FXGD на Мосбирже).

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Зарубежные рынки, Межрыночный анализ | Метки: , , , , , , | Комментарии (28)

S&P-500- коррекция или разворот?

Несмотря на то, что в долгосрочный рост индекса с текущих уровней без серьезной коррекции я не верю (исключение- если начнут улучшаться показатели и расти прибыль компаний, чего пока нет), было бы преждевременно говорить о том, что эта коррекция уже началась. Причиной для сомнений является сравнение графика индекса за последние 2 месяца и двух соотношений, указывающих на аппетит инвесторов к риску.

Про соотношение высокодоходных облигаций к Трежерис (внизу) тут уже неоднократно написано, поэтому оно знакомо. Интересно взглянуть еще на одно соотношение, которое до сих пор, кажется, не упоминалось. Это соотношение акций с высокой бетой к акциям т.н. качественных компаний (в середине), которое удобно отслеживать с помощью уже готовых тематических ETF от компании PowerShares (SPHB/SPHQ).

Обращает на себя внимание тот факт, что если индекс S&P-500 торгуется в боковике с понижением, то оба соотношения уверенно держатся в аптренде около или на локальных максимумах. То есть, рынок пока явно не напуган резким снижением индекса на 3% и ростом волатильности. Конечно, речь тут идет о краткосрочных горизонтах (график-часовой), но, как мне кажется, вероятность того, что индекс еще раз сходит на недавние максимумы выше, чем вероятность перерастания коррекции в разворот.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Зарубежные рынки, Межрыночный анализ, Торговые идеи | Метки: , , , , | Комментарии (6)