Про рубль

В предыдущем посте я указал два уровня, которые для меня являлись определенными триггерами, влияющими на оценку вероятности достижения следующего уровня. За прошедшие с тех пор 2 недели курс доллара пробил сначала уровень 63,5 (что открыло ему дорогу на 65) и в конечном итоге уровень 65.

Теперь можно, как и было обещано, посмотреть на более широкую картину. На ней видно, что тот самый даунтренд, который завел курс с 86 на 61,8 пока формально не пробит, но перешел из стадии падения в стадию боковика. Для того, чтобы можно было говорить о формальном пробое тренда, курс должен пройти через зону сопротивления между 67,30 и 67,70, о который он безуспешно бился 4 раза с мая (красный пунктир на графике).

Вчерашний пробой 65 сделал достижение этой важнейшей зоны сопротивления вполне осязаемой целью. Сейчас я оцениваю вероятность ее достижения в те же 75-80%, о которых писал 2 недели назад, но для других уровней. Когда и если курс доллар-рубль все-таки пройдет через это сопротивление, перспективы для долларовых быков откроются радужные. Рабочей целью в таком случае, на мой взгляд, станет уровень 74 рубля (это 50% отката от всего даунтренда с января по октябрь). Пока эту цель ставить рано, так как всему свое время, и не нужно бежать впереди паровоза. Лично я думаю, что мы там будем если не в этом году, то в следующем. Но если сейчас это всего лишь субъективное мнение, то пробой зоны 67,30-67,70 сделает 74 реальной и достижимой целью.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Российский рынок, Торговые идеи | Метки: , , | Комментарии (16)

О новых (альтернативных) инвестиционных возможностях

Не биржей единой. Это мой первый пост на тему, связанную с миром альтернативных инвестиций, а именно, венчурного капитала и финансирования стартапов. Причин для его публикации две. Во-первых, снижение (надеюсь, временное) привлекательности традиционных классов активов, что неудивительно после 3-4 лет бурного ралли с 2009 года. Во-вторых, мое собственное постепенное погружение в течение последнего года в эту сферу, в частности, в foodtech и agtech.

Мое впечатление таково, что проекты в этих сферах находятся в относительно «молодом» состоянии по сравнению, например, с fintech, который за последние 4-5 лет поднялся с уровня предпринимательской идеи до уровня большого работающего бизнеса. Поэтому в agtech и близко пока нет такого хайпа и количества конкурирующих проектов, как в fintech, оценки бизнеса при инвестиционных раундах находятся на привлекательных уровнях, а потенциал для масштабируемости и роста, на мой взгляд, даже больше.

Именно по этой причине меня как инвестора интересует эта тема, и кое-какими мыслями я буду иногда делиться на своем сайте.

Снижение доходностей традиционных инвестиций

Последние 3 года характеризуются отсутствием выраженного тренда на основных глобальных «традиционных» классах активов, акциях и облигациях (см. рис. 1). Глобальные облигации (на примере фонда Fidelity) принесли лишь небольшую абсолютную доходность, в то время как индексы акций (мировых и отдельно, развивающихся стран) потеряли по 11,5% без учета дивидендов.

Рис. 1 (источник)

Поиск альтернативных возможностей

Естественно, что в таких условиях инвесторы, привыкшие за период 2009-2012 гг к высоким доходностям на привычных и ликвидных рынках, стали смотреть по сторонам в поисках альтернатив. Это одна из причин, по которой за последние 2-3 года так оживились венчурные инвесторы и бизнес-ангелы, вкладывающие на ранних стадиях в перспективные стартапы в обмен на долю в бизнесе. Согласно прошлогоднему исследованию Ernst&Young, активность венчурных инвесторов (VC) достигла 10-летнего максимума, причем предпочитают они компании, которые уже начали работать и генерировать выручку (Рис.2)

Рис. 2 (источник)

Рост финтеха как логичное продолжение интереса к альтернативным инвестициям

Одной из наиболее горячих и модных тем этой волны интереса к стартапам стали проекты, относящиеся к категории fintech, то есть, тем или иным образом призванные изменить привычный ландшафт финансовых услуг, от платежей до управления активами.

Данные для рис.3-5 взяты из этого источника:

Рис. 3 Инвестиции в финтех на ранней стадии

Рис. 4 Глобальный тренд инвестиций в финтех поддерживается, в основном, венчурным капиталом

Рис.5 Перегрев на рынке финтех-проектов начала сменяться охлаждением

Помимо «финтеха», появились термины с окончанием «тех» и в других областях: medtech (индустрия здоровья), foodtech(индустрия питания), agtech (сплав высоких технологий и сельского хозяйства). И это неудивительно, учитывая потенциальную емкость этих рынков, ранее не охваченных «айти-революцией».

Потенциал, например, относительно новой индустрии agtech: по данным этого источника в мире насчитывается более 570 млн ферм, из которых 4% приходятся на развитые страны с высоким средним доходом на душу населения (в одних только США более 2,2 млн ферм).

В 2015 году, похоже, инвесторы «распробовали» сектор agtech- согласно данным Agfunder.com, 526 проектов были профинансированы 672 инвесторами. Общие инвестиции в проекты составили в сумме 4,6 млрд долларов (почти в 2 раза больше, чем в предыдущем году и в 10 раз больше, чем 5 лет назад)- см. рис.6

Рис. 6 (источник)

Agfunder также приводит интересную статистику, показывающую средний размер венчурной сделки (в миллионах долларов) в зависимости от направленности agtech проекта (рис.7). Я хочу отдельно обратить внимание на 3-ю строчку сверху- «farm to consumer», эта информация нам пригодится немного позже.

Рис.7 Средний размер инвестиций

Рис.8 Примеры глобальных agtech и foodtech проектов, профинансированных на ранних стадиях (seed и Серия А) в 2015 году (источник)

Российский пример

На прошлой неделе всех причастных приятно удивила новость о том, что Mail.ru покупает за 100 млн долларов сервис по доставке еды из ресторанов Delivery Club. Это при том, что за полгода выручка сервиса составила чуть менее 300 млн рублей, а прибыль около ноля. Можно сколько угодно спорить о том, зачем это Mail.ru, и насколько оправдана оценка, но факт остается фактом: большие игроки IT-рынка обратили внимание на сплав технологий и еды/продуктов питания. Естественно, крупный игрок, чтобы застолбить место на рынке, может позволить себе и переплатить, и оперировать большими суммами. Но логично предположить, что, как на рынке акций за ростом «голубых фишек» следует рост компаний помельче, так и здесь, наверняка, найдутся проекты, которые находятся на более ранних стадиях развития, но занимающие интересные ниши, а также инвесторы для них.
Подробности по ссылке: https://vc.ru/n/mrg-delivery-club

Социальная направленность: преимущества

Отдельного упоминания заслуживают проекты, которые с самого начала своей работы декларируют в качестве цели бизнеса не только получение прибыли (это естественно и не обсуждается), но и улучшение к лучшему мира вокруг себя. Я уже сталкивался с растущим интересом к этой тематике 3 года назад, когда запускал в своей УК фонд акций социально-ответственных компаний. Если коротко: портфель из социально-ответственных компаний показывает, в среднем, более высокие результаты, чем «широкий» рыночный индекс.

У нас в стране, к сожалению, инвестиции в такие проекты пока не заняли свою достойную нишу, зато в мире термин “ESG” (Environmental, Social, Governance) прочно вошел в обиход крупных инвесторов. Есть даже отдельный индекс MSCI ESG, включающий порядка 800 компаний со всего мира. Есть категория портфельных инвесторов, которые по инвестиционной политике должны не просто вкладывать деньги в акции, но и следить за тем, чтобы компании, чьи акции они покупают, в своей деятельности не наносили вреда природе, соблюдали права миноритариев , обеспечивали равные условия труда всем категориям работников и п т.д.

Для стартапов такого индекса MSCI пока нет, зато есть такие понятия, как “benefit corporation” и сертификат “B-Corp”. Дальновидные фаундеры бизнесов заранее беспокоятся о том, чтобы получить для своей компании это почетное звание, так как прекрасно понимают, что не только среди традиционных инвесторов, но и среди представителей венчурного капитала растет отдельный сегмент, который выбирает портфельные компании по принципу «не только заработать, но и оказать позитивный impact на окружающий мир.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Зарубежные рынки, Мысли вслух | Метки: , | Комментарии (4)

Про рубль

С предыдущего поста о курсе доллар-рубль прошло ровно 3 месяца. Уровень 67,50, который был там указан как разворотный, так и не был преодолен (максимум был 67,30). После этого нисходящий тренд возобновился, и пара не давала значимых поводов о себе написать.

Но за последние три дня доллар второй раз за месяц подорожал более чем на рубль, от чего мы уже начали отвыкать. И хотя ни к каким формальным пробоям это пока не привело, повод, чтобы освежить взгляд, есть. Я специально не стал брать долгосрочную картину, а сконцентрировался только на мини-тренде, который отсчитывается как раз с того июльского максимума на 67,30.

На мой взгляд, сейчас в качестве важного локального уровня сопротивления выступает 63,50. Два раза он служил поддержкой на пути вниз (18.08 и 08.09), а после пробоя два раза он же выступил сопротивлением (30.09 и 13.10). Учитывая, что «двойное дно» на уровне чуть ниже 62 руб сопровождается дивергенцией по RSI (отмечена красными линиями), на мой взгляд, вероятность ре-теста 63,50 высокая (я бы дал процентов 75-80).

Другой вопрос, что дальше? Гадать мы не можем, да и опасно это, поэтому нужно ориентироваться на саму цену. Если уровень 63,50 будет пробит вверх, то, скорее всего, это также приведет и к пробою линии даунтренда. В таком случае, первой целью движения станет высота того самого «двойного дна», то есть, 1,5 рубля или 65 руб за доллар. Пока это под вопросом, и лично для меня до подтверждения пробоя почти лотерея (я бы дал процентов 55 сегодня и те же 75-80 процентов после пробоя 63,50). Только после этого можно будет обновить более долгосрочный график и говорить о вероятности ре-теста наиболее важного уровня 67,50, который остается незыблемым с апреля.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Российский рынок, Торговые идеи | Метки: , , | Комментарии (10)

Относительная динамика акций Россия/Мир- обновленная картина

Соотношение RSX/ACWI, характеризующее относительную динамику акций РФ против индекса MSCI World, закрепилось над 65-недельной средней, явно сменило даунтренд на боковик и уже полгода тестирует верхнюю границу диапазона, совпадающую с максимумом 2015 года. На мой взгляд, это картина, скорее, оптимистичная с прицелом на следующий год-два. То есть, вероятно, произойдут какие-то события, результатом которых станет возврат интереса глобальных инвесторов к российским акциям. На рубле и облигациях мы наблюдаем этот интерес в течение всего 2016 года, акции, что логично, могут среагировать с задержкой.

Пока это ожидания, а подтверждением станет пробой верхней границы коридора (на самом RSX это уровень 20$ за акцию). Когда и если это произойдет, наш рынок акций может вернуться на радары инвесторов и стать привлекательным классом активов для среднесрочных вложений.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Межрыночный анализ, Российский рынок | Метки: , , , , , , | Комментарии (4)

Как поставить на рост нефти через развитые рынки?

Наверняка многие уже обратили внимание на фигуру, которая формируется в цене нефти марки Brent (нижняя часть графика). Не знаю, что может послужить триггером для бурного роста, но пробой горизонтальной линии «шеи» будет очень бычьим сигналом для нефти с первой (даже не минимальной) целью примерно на 10$ выше. Мы, конечно, прочувствуем это и на дальнейшей динамике индекса РТС, который с начала года уже опережает в росте индекс MSCI World примерно на 20%. Но для инвесторов, которые и так уже имеют большую экспозицию на Россию и по какой-то причине не хотят ее увеличивать, есть, на мой взгляд, неплохая альтернатива для отыгрыша гипотезы о росте нефти.

Речь об ETF на норвежские акции с тикером NORW. Во-первых, он с начала года опережает индекс MSCI World не на 20%, а всего на 7%. Во-вторых, динамика его даже невооруженным взглядом практически копирует динамику Брента. И в-третьих, это тот самый развитый рынок, которого может не хватать для диверсификации рисков.

Я считаю, что пробой по нефти (если он произойдет) с высокой вероятностью приведет и к пробою по NORW, что поставит на горизонте 12 месяцев цель на уровне 13,5-14$ или примерно на 25% выше текущих уровней.

Для более подробной информации по данному ETF рекомендую обратиться к первоисточнику

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Зарубежные рынки, Межрыночный анализ, Торговые идеи | Метки: , , , , , | Комментарии (18)

Держать ли золото в портфеле?

На мой взгляд, ответ «да» при условии, что речь о действительно инвестиционном, не спекулятивном, портфеле с горизонтом 2-3 года. И это несмотря на то, что с начала года золото в долларах уже прибавило 25%. На долгосрочном недельном графике хорошо видно, как золото развернуло 4-летнюю нисходящую динамику относительно US Treasuries (вверху), разворачивает его относительно американского рынка акций (в середине), в то время как абсолютная динамика металла (внизу) также развернулась.

С точки зрения долгосрочной аллокации активов это означает, что не иметь золото в портфеле сейчас сопряжено с более высоким риском, чем иметь его там. На мой взгляд, такая относительная динамика золота против основных классов активов указывает на то, что оно с большой вероятностью будет опережать их в динамике в следующие 2-3 года. Какой именно сценарий развития событий приведет к тому, что золото будет лучше и акций, и облигаций, можно только предполагать. Но хорошим его точно не назовешь, так как это либо гиперинфляция а-ля вторая половина 1970-х (что маловероятно), либо какой-то глобальный уход от рисков, связанный с очередным «черным лебедем» (очень хотел бы ошибаться, но мне такой сценарий кажется более реальным).

Сколько и в какой форме держать золота, зависит от индивидуальных предпочтений и целей, так как, напомню, речь идет не о спекуляции, а об инвестировании. Для человека с миллионами зелени это может быть реальный металл в слитках, если не жалко нести дополнительные затраты на хранение. Для обычного «среднего» инвестора, вероятно, вполне достаточно ликвидного ETF (GLD, IAU, DGL на западных площадках, FXGD на Мосбирже).

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Зарубежные рынки, Межрыночный анализ | Метки: , , , , , , | Комментарии (28)

S&P-500- коррекция или разворот?

Несмотря на то, что в долгосрочный рост индекса с текущих уровней без серьезной коррекции я не верю (исключение- если начнут улучшаться показатели и расти прибыль компаний, чего пока нет), было бы преждевременно говорить о том, что эта коррекция уже началась. Причиной для сомнений является сравнение графика индекса за последние 2 месяца и двух соотношений, указывающих на аппетит инвесторов к риску.

Про соотношение высокодоходных облигаций к Трежерис (внизу) тут уже неоднократно написано, поэтому оно знакомо. Интересно взглянуть еще на одно соотношение, которое до сих пор, кажется, не упоминалось. Это соотношение акций с высокой бетой к акциям т.н. качественных компаний (в середине), которое удобно отслеживать с помощью уже готовых тематических ETF от компании PowerShares (SPHB/SPHQ).

Обращает на себя внимание тот факт, что если индекс S&P-500 торгуется в боковике с понижением, то оба соотношения уверенно держатся в аптренде около или на локальных максимумах. То есть, рынок пока явно не напуган резким снижением индекса на 3% и ростом волатильности. Конечно, речь тут идет о краткосрочных горизонтах (график-часовой), но, как мне кажется, вероятность того, что индекс еще раз сходит на недавние максимумы выше, чем вероятность перерастания коррекции в разворот.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Зарубежные рынки, Межрыночный анализ, Торговые идеи | Метки: , , , , | Комментарии (6)

Среднесрочная торговая возможность

Я редко публикую посты, посвященные отдельным бумагам. Не потому, что они чем-то хуже ETF или широких классов активов, а, скорее, потому, что нет возможности отслеживать регулярно большие массивы данных по индивидуальным акциям и отбирать среди них привлекательные торговые паттерны. Исключения иногда случались, например, Nokia в 2013 году или Аэрофлот в 2015.

Сегодня я решил обратить внимание на еще одну индивидуальную идею, которая попала на мой радар случайно, как сопутствующий элемент другого анализа. Речь идет о довольно низколиквидной акции (за первые 2 часа торгов оборот менее 1млн$) небольшой компании (капитализация менее 300 млн$), которая занимается системами безопасности для домов и предприятий. Те, кому будет интересно, могут сами погуглить по тикеру ASCMA, я же обратил внимание исключительно на ценовую динамику.

Как видно из графика, и цена акции (вверху), и ее относительная динамика против широкого рынка (внизу) пробили свои почти 3-летние даунтренды, и в течение 2016 года начали формировать аптренд с новыми минимумами и максимумами выше предыдущих. Кроме того, обе серии цен ушли над 200-дневные средние, которые, в свою очередь, разворачиваются вверх. На графике цены вверху оранжевая 50-дневная средняя пересекает снизу вверх 200-дневку, подтверждая среднесрочные намерения.

Если моя гипотеза о развороте цены верна, то в качестве минимальной цели я бы рассматривал откат 38% от всего падения с 89,04 до 7,77. Это уровень $38,8 (+67% к текущей цене). Эта цель представляется вполне достижимой до конца 2017 года. Возможно, и раньше, но, учитывая плавный характер падения, я бы не стал закладываться на шипообразный рост. Тише едешь-дальше будешь.

И, конечно, это всего лишь мое мнение, но не рекомендация. Все торговые решения принимаются читателями самостоятельно, основываясь на собственном анализе.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Зарубежные рынки, Торговые идеи | Метки: , , , | Комментарии (20)

Индекс РТС- потенциал для возобновления роста

Индекс РТС после паузы в росте стал более привлекательным относительно индекса развивающихся рынков, и это может стать базой для роста в заключительной трети года.

Выше показан недельный график индекса РТС и его относительной динамики против индекса развивающихся рынков. Верхняя часть графика- соотношение РТС/MSCI EM, для него же внизу посчитан индикатор. Начиная с 2015 года соотношение сменило 4-летний даунтренд на аптренд, что подтверждается чередованием более высоких минимумов и максимумов. Сейчас оно тестирует сверху 65-недельную среднюю, и с учетом положения стохастика, есть большая вероятность того, что этот тест окажется удачным, и после него последует возобновление опережающей динамики индекса РТС.

В этом случае РТС, вероятно, пробьет верхнюю границу 4-месячной консолидации на уровне 970-980, и следующей (минимальной) целью движения станет максимум 2015 года на 1100.

Учитывая, что ETF на развивающиеся рынки сам по себе выглядит тактически неплохо (Бразилия, например, выглядит как спекулятивный buy), у РТС также есть хороший потенциал на горизонте (учитывая недельный масштаб графика) 2-3 месяца.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Зарубежные рынки, Межрыночный анализ, Российский рынок | Метки: , , , , , , , | Комментарии (6)

Индекс РТС и инфляционные ожидания

Не в первый раз привожу этот график, но сейчас явно есть повод последить за ним повнимательнее.

Вверху- соотношение IGE/XLP или отраслевых ETF на акции сырьевого сектора и акции производителей товаров повседневного спроса. Если соотношение растет, значит, рынок больше любит сырьевые компании, если падает, значит, в фаворе акции consumer staples. Первые, как известно, выигрывают на росте инфляционных ожиданий. Вторые, наоборот, являются «защитными» и контр-цикличными.

Внизу- индекс РТС, который, по понятным причинам, хорошо коррелирует с ростом инфляционных ожиданий в мире. Причины- и сырьевая направленность индекса, и то, что это прокси на глобальный риск-аппетит.

Графики недельные, долгосрочные, с 65-периодными средними. Интересно, что в течение 2016 года соотношение IGE/XLP растет и сейчас вплотную приблизилось к 65-недельной средней. Пробой вверх, если он произойдет. будет довольно знаковым событием, так как этого не случалось с 2014 года. Соответственно, такой пробой, я считаю, станет позитивом и для индекса РТС.

Сам индекс с апреля торгуется в узкой консолидации шириной примерно 100 пунктов. Думаю, если соотношение IGE/XLP продолжит рост и подтвердит окончание 2-летнего даунтренда (для этого нужно превысить апрельский максимум на 0,63), то и индекс РТС выйдет вверх из консолидации. При таком сценарии минимальной целью движения станет максимум 2015 года на 1100 пунктов, а в дальнейшем, думаю, будут и более высокие цели.

Дисклеймер: несмотря на то, что лично я верю в то, что пробой произойдет в этом году, важно не забывать о дисциплине, не бежать впереди паровоза, играя в лотерею, а все-таки дождаться подтверждения.

Поделиться с друзьями

Опубликовать в Google Buzz
Опубликовать в Google Plus
Опубликовать в LiveJournal
Опубликовать в Мой Мир
Опубликовать в Одноклассники
Рубрика: Зарубежные рынки, Межрыночный анализ, Российский рынок | Метки: , , , , , , , | Комментарии (9)